株式会社の従業員がいわゆる持株会から譲り受けた株式を個人的理由により売却する必要が生じたときは持株会が額面額でこれを買い戻す旨の当該従業員と持株会との間の合意が有効とされた事例

 平成21年2月17日最高裁判所第三小法廷判決

 裁判要旨    
いわゆる持株会が採用した株式譲渡ルールに従い，株式会社の従業員が持株会から譲り受けた株式を個人的理由により売却する必要が生じたときは持株会が額面額でこれを買い戻す旨の当該従業員と持株会との間の合意は，次の(1)〜(4)などの判示の事情の下では，会社法１０７条及び１２７条の規定に反するものではなく，公序良俗にも反せず，有効である。

(1)　上記株式譲渡ルールは，日刊新聞の発行を目的とし，日刊新聞法１条に基づき定款で株式の譲受人を事業に関係ある者に限ると規定して，株式の保有資格を原則として現役の従業員等に限定する社員株主制度を採用している当該会社において同制度を維持することを前提に，これにより譲渡制限を受ける株式を円滑に現役の従業員等に承継させるためのものである。

(2)　非公開会社である当該会社の株式にはもともと市場性がなく，上記株式譲渡ルールにおいては，従業員が持株会から株式を取得する際の価格も額面額とされていた。

(3)　当該従業員は，上記株式譲渡ルールの内容を認識した上，自由意思により持株会から額面額で株式を買い受けた。

(4)　当該会社が，多額の利益を計上しながら特段の事情もないのに一切配当を行うことなくこれをすべて会社内部に留保していたというような事情はない。

https://www.courts.go.jp/app/files/hanrei_jp/305/037305_hanrei.pdf

 本件は，

① 上告人Ｘ1 が，上告人Ｘ2 から被上告人Ｙ1 新聞社（「被上告会社」）の株式４００株（「本件株式」）を譲り受けたと主張して，被上告人らとの間で，上告人Ｘ1が本件株式を有する株主であることの確認等を求める第１事件と，

② 被上告人Ｙ2 （「被上告人Ｙ2 」）が，同被上告人と上告人Ｘ2 の間における本件株式の買戻し合意に基づき本件株式を取得したと主張して，上告人らとの間で，被上告人Ｙ2 が本件株式を有する株主であることの確認等を求める第２事件と，

③ 上告人Ｘ2 が，被上告会社に対し，本件株式につき上告人Ｘ2 から上告人Ｘ1への名義書換等を求める第３事件が併合されたものである。

２ 原審の適法に確定した事実関係は，次のとおりである。

(1) 被上告会社は，日刊新聞の発行を目的とする株式会社である。被上告会社は，定款によって，株券を発行しない旨及び株式の譲渡には取締役会の承認を要する旨規定するとともに，日刊新聞紙の発行を目的とする株式会社の株式の譲渡の制限等に関する法律（「日刊新聞法」）１条に基づき，被上告会社の株式（「Ｙ1 株式」）の譲受人は同社の事業に関係ある者に限ると規定している。
被上告人Ｙ は，被上告会社の株主である役員及び従業員によって構成される権利能力なき社団である。
上告人らは，いずれも，被上告会社の従業員であった者である。

(2) 被上告会社は，Ｙ1 株式の保有資格を原則として現役の従業員又は役員（「従業員等」）に限定し，従業員等が退職又は死亡により株主資格を失ったときなどには現役の従業員等に当該株式を引き継がせることを内容とする社員株主制度を採用している。
被上告人Ｙ2 は，譲渡制限を受けるＹ1 株式の円滑な運用を行うことを目的として設立されたいわゆる持株会であり，上記社員株主制度を前提に，遅くとも昭和３４年ころまでには，被上告人Ｙ2 が従業員等にＹ1 株式を譲渡する際の価格を額面額である１株１００円とし，株主が退職や死亡によりＹ1 株式の保有資格を失ったとき又は個人的理由によりこれを売却する必要が生じたときは，被上告人Ｙ2 が額面額でこれを買い戻すという内容のルール（「本件株式譲渡ルール」）が成立していた。

(3) 上告人Ｘ2 は，本件株式譲渡ルールの存在及び内容を認識した上，昭和３９年から同６３年にかけて６回にわたり，被上告人Ｙ2 から本件株式を含むＹ1 株式合計２７４０株を１株１００円で買い受け，上記各売買に際し，被上告人Ｙ2 との間で，本件株式譲渡ルールに従う旨の合意（「本件合意」）をした。

(4) 上告人Ｘ2 は，平成１７年９月２９日，上告人Ｘ1 に対し，本件株式を１株１０００円で売り渡した。上告人Ｘ2 は，同日，被上告会社に対し，書面をもって，上告人Ｘ1 に対する本件株式譲渡につき承認を請求したが，被上告会社は，同年１０月１１日，これを承認しない旨回答した。上告人Ｘ2 は，同年１１月１日，被上告会社に対し，株式譲渡先指定請求書をもって，本件株式につき譲渡の相手方を指定するよう請求した。

(5) 被上告人Ｙ2 は，平成１７年１１月４日，上告人Ｘ2 に対し，上記(4)の株式譲渡先指定請求書の提出をもって，同上告人の本件株式を売却する確定的な意思が明らかになったとして，被上告人Ｙ2 が本件合意に基づき本件株式を譲り受けた旨通知した上，同月７日，被上告会社に対し，本件株式譲渡につき承認を請求したところ，被上告会社はこれを承認した。

３ 所論は，本件株式譲渡ルールは，株式の譲渡制限に関する会社法の規定に反し，株式会社の本質に反するから，本件株式譲渡ルールに従う旨の本件合意は無効であるのに，本件合意が有効であるとして上告人らの請求を棄却し，被上告人Ｙ２の請求を認容すべきものとした原審の判断に法令解釈の誤りがあるというものである。

４ そこで検討するに，前記事実関係によれば，被上告会社は，日刊新聞の発行を目的とする株式会社であって，定款で株式の譲渡制限を規定するとともに，日刊新聞法１条に基づき，Ｙ 1株式の譲受人を同社の事業に関係ある者に限ると規定し，Ｙ1 株式の保有資格を原則として現役の従業員等に限定する社員株主制度を採用しているものである。

被上告人Ｙ2 における本件株式譲渡ルールは，被上告会社が上記社員株主制度を維持することを前提に，これにより譲渡制限を受けるＹ1 株式を被上告人Ｙ2 を通じて円滑に現役の従業員等に承継させるため，株主が個人的理由によりＹ1 株式を売却する必要が生じたときなどには被上告人Ｙ2 が額面額でこれを買い戻すこととしたものであって，その内容に合理性がないとはいえない。

また，被上告会社は非公開会社であるから，もともとＹ1 株式には市場性がなく，本件株式譲渡ルールは，株主である従業員等が被上告人Ｙ にＹ 株式を譲渡する際の価格のみならず，従業員等が被上告人Ｙ2 からＹ1 株式を取得する際の価格も額面額とするものであったから，本件株式譲渡ルールに従いＹ1 株式を取得しようとする者としては，将来の譲渡価格が取得価格を下回ることによる損失を被るおそれもない反面，およそ将来の譲渡益を期待し得る状況にもなかったということができる｡

そして，上告人Ｘ2 は，上記のような本件株式譲渡ルールの内容を認識した上，自由意思により被上告人Ｙ2 から額面額で本件株式を買い受け，本件株式譲渡ルールに従う旨の本件合意をしたものであって，被上告会社の従業員等がＹ1 株式を取得することを事実上強制されていたというような事情はうかがわれない。

さらに，被上告会社が，多額の利益を計上しながら特段の事情もないのに一切配当を行うことなくこれをすべて会社内部に留保していたというような事情も見当たらない。

以上によれば，本件株式譲渡ルールに従う旨の本件合意は，会社法１０７条及び１２７条の規定に反するものではなく，公序良俗にも反しないから有効というべきである。

これと同旨の原審の判断は，正当として是認することができる。原判決に所論の違法はなく，論旨は採用することができない。